Notas relevantes

LUNES

FIHO: Anuncia apertura de un nuevo hotel

El fideicomiso informó de la apertura del hotel One Durango con 126 habitaciones de servicios limitados operado por Grupo Posadas. Dicho hotel está localizado dentro del centro comercial Paseo Durango, con un área rentable de aproximadamente 35,000 m2, con más de 120 locatarios incluyendo a Liverpool, Sears, y Cinemex. Cabe destacar que dentro del centro comercial también se encuentra el hotel Fiesta Inn Durango de 138 habitaciones de servicios selectos propiedad de Fiho, con lo cual se espera obtener beneficios de economías de escala entre los hoteles.

Con esta apertura, el portafolio de Fiho está compuesto por 80 hoteles y 10,973 habitaciones, de los cuales 64 hoteles se encuentran en operación (8,767 habitaciones) y 16 hoteles en distintas etapas de desarrollo. Dicho portafolio no incorpora el acuerdo con Gicsa que adicionaría 5 hoteles y 750 habitaciones.

Fiho sigue avanzando conforme a su plan de desarrollo en los tiempos previamente preestablecidos. Reiteramos nuestra recomendación fundamental de Compra y un Valor Intrínseco 12 meses de MXN 21.0.

Febrero 29, Jorge Plácido

FUNO: Anuncia nueva adquisición

El fideicomiso informó el cierre de la adquisición del Hospital Puerta de Hierro ubicado en el área metropolitana de la ciudad de Guadalajara. Dicha propiedad cuenta con 24,946 m2 de área bruta rentable. La operación fue un “sale and lease back”, bajo un contrato triple neto, a 10 años, con dos prórrogas de 5 años cada una.

De acuerdo a Funo, la propiedad generará un ingreso neto operativo (NOI) anual de MXN 69.3 millones. El precio de adquisición fue de MXN 700 millones y fue pagado 100% con efectivo. El inmueble no tiene deuda.

El cierre de ésta adquisición va en línea con la estrategia de generar valor para los inversionistas de Funo. Reiteramos nuestra recomendación de Compra y un Valor Intrínseco 12 meses de MXN 45.0.

Febrero 29, Jorge Plácido

MARTES

BOLSA: ICE (Intercontinental Exchange) propietario del NYSE revira la oferta por la bolsa de Londres

En noticia publicada el día de hoy, el Wall Strret Journal dio a conocer que el Intercontinental Exchange Inc. (ICE) y su competencia el CME Group Inc. (Chicago Mercantile Exchange) están considerando hacer una oferta por la Bolsa London Stock Exchange Group PLC (LSE), potencialmente “estrellando” la propuesta de la fusión de la compañía británica con un valor de mercado conjunto de USD 28 mil millones con la bolsa alemana Deutsche Börse AG. ICE, el dueño de la Bolsa de Nueva York, dijo en un comunicado el martes que estaba considerando una oferta por la LSE, pero aún tenía que tomar una decisión y no se había realizado ningún acercamiento con la compañía británica. CME, el operador de la Bolsa de Chicago, también está considerando un acercamiento con la bolsa LSE, según una persona familiarizada con el asunto. Las acciones de la Bolsa de Londres subían más de un 7% en respuesta a una potencial guerra de ofertas de la empresa. Deutsche Börse se negocian un 0.4% superior al cierre previo.

La noticia se produce una semana después de la LSE señaló que estaba en conversaciones avanzadas con Deutsche Börse sobre una supuesta fusión entre iguales que valorar la compañía combinada en unos USD 28 mil millones basado en sus precios de cierre del día anterior al anuncio.

El London Stock Exchange dijo que toma nota del anuncio del ICE (Intercontinental Exchange) y confirmó que no ha recibido ninguna propuesta de la empresa, añadiendo que las conversaciones con Deutsche Börse continúan progresando. Deutsche Börse también dijo que tomó nota de que el ICE y vigilaría de cerca los acontecimientos futuros, mientras continúan las conversaciones con LSE. Por su parte el CME aún no ha decidido si se debe proceder con una oferta, pues parece que tiene más poder financiero y menores temas monopólicos que el ICE, señaló una persona familiarizada con el tema. El LSE sigue comprometido con un acuerdo amistoso con Deutsche Börse pero tendría que considerar posibles ofertas rivales por ICE o el CME. Una portavoz de la CME se negó a comentar sobre el tema.

Las conversaciones entre Deutsche Börse y la Bolsa de Londres representan al menos el tercer intento por parte de las empresas para fusionarse. El acuerdo crearía el mercado de valores más grande de Europa y un competitivo rival de las bolsas de los Estados Unidos.

Las compañías dijeron el viernes que el grupo combinado estaría domiciliado en Londres con una oficina central en Londres y en Frankfurt. ICE tiene hasta las 1600 GMT el 29 de marzo a cualquiera hacer una oferta o retirarse bajo las reglas de fusión del Reino Unido. La fecha límite para la fusión LSE y Deutsche Börse es 17:00 GMT el 22 de marzo.

Con información del Wall Street Journal (Ian Walker en ian.walker@wsj.com y Eyk Henning en eyk.henning@wsj.com)

Marzo 1, Rafael Escobar

AEROLÍNEAS: Cofece determina que acceso a slots en el AICM genera efectos anticompetitivos

Mediante comunicado de prensa enviado a la BMV de la resolución de su Asamblea General Ordinaria de Accionistas, aprobaron el pago de un dividendo en efectivo por el equivalente a USD 0.0518 por acción (Aprox. MXN 0.94 por acción) para cada una de las 2,118,163,635 acciones en circulación, equivalente a USD 110 millones aproximadamente, representando un Dividend yield del 3.71% y mismo que será pagado el 4.mar.16.

También la Asamblea aprobó un monto máximo de MXN 1,500 millones para la compra de acciones propias durante 2016 (equivalente a aprox. 43 días de operación promedio diaria).

Desde el punto de vista fundamental, tenemos determinado un Valor Intrínseco 12 meses para Alpek en MXN 28 con una opinión de inversión en Compra lo que representaría un rendimiento potencial del 11.3% respecto del cierre del 23.feb.16 en MXN 25.16.

Marzo 1, Marco Montañez

MIÉRCOLES

ASUR: Tráfico de pasajeros crece 8.4% A/A en febrero: Positivo, en línea con estimados

El tráfico total de pasajeros (TTP) en febrero aumentó 8.4% A/A, comparado con el mismo mes de 2015, en línea con nuestra estimación de +8.6%. El tráfico doméstico creció 10.0%, impulsado por las cifras favorables en sus principales aeropuertos, destacando por su aportación al tráfico de este segmento los resultados en Cancún (+12.7%), Mérida (+15.3%), Oaxacaa (+20.2%), Cozumel (+37.3%) y Huatulco (+1.1%), que en conjunto representaron el 74.2% de los pasajeros.

Por lo que respecta al tráfico internacional, se registró un crecimiento de 7.6%, debido principalmente al buen desempeño en el aeropuerto de Cancún (+7.9%), que representó el 92.9% del total del tráfico movilizado en este segmento.

Resultados positivos, en nuestra opinión, por lo que no descartamos un movimiento similar de corto plazo en el precio de la acción. Como lo hemos comentado, nuestra expectativa de crecimiento del TTP para 2016 se mantiene en 7.7%, asumiendo un incremento de capacidad moderado de las principales aerolíneas que operan en México. Reiteramos nuestra recomendación fundamental de COMPRA con un VI a 12 meses en MXN 294.00.

Marzo 2, Marco Antonio

JUEVES

WALMEX: Crecen ventas comparables 11.6% en febrero

Las ventas a tiendas iguales de Walmart para febrero fueron reportadas con un crecimiento del 11.6% (por 3.7% de más tráfico y 7.9% por un mayor valor del ticket). Ha sido uno de los mejores datos en muchos años (desde noviembre del 2011, cuando reportó 12.6% de aumento). A nivel total las ventas crecieron casi 16% comparado con febrero del año anterior. A todo este respecto consideremos también que Febrero del 2016 tuvo 29 días vs 28 del 2015; un día más es un día más.

En Centroamérica, el dato de ventas comparables avanzó 5.6%, también una cifra sólida y entre una de las mejores vistas el año pasado para la región. A nivel total las ventas en los 5 países de este bloque crecieron 8.3%.

Creemos que esto anticipa desde ahora una reacción francamente positiva para el precio de la acción mañana a su apertura, perdonando tal vez con ello la mala sorpresa operativa en resultados del pasado y último reporte trimestral del 2015.

Marzo 3, Gaspar Quijano

GAP: Anuncia propuesta de pago de dividendo y reducción de capital; atractivo yield total de 5.2%

Grupo Aeroportuario del Pacífico, S.A.B. de C.V., (NYSE:PAC; BMV:GAP) anuncia propuesta de pago de dividendo en efectivo a razón de MXN 4.07 por acción, pagadero de la siguiente forma:

1. MXN 2.28 por acción (DOS PESOS 28/100 M.N.) antes del 31 de agosto de 2016; y

2. MXN 1.79 pesos por acción (UN PESO 79/100 M.N.) antes del 31 de diciembre de 2016.

Lo anterior a ser aprobado en la Asamblea General Anual Ordinaria de Accionistas a celebrarse el 26 de abril de 2016. Adicionalmente, se presentará la propuesta de reducción de capital social por la cantidad de MXN 1,750,166,571.51 (MIL SETECIENTOS CINCUENTA MILLONES CIENTO SESENTA Y SEIS MIL QUINIENTOS SETENTA Y UN PESOS 51/100 M.N.), equivalente a MXN 3.33 por acción, en Asamblea General Extraordinaria de Accionistas a celebrarse el mismo 26 de abril de 2016.

En total, se estaría aprobando un pago de MXN 7.40 por acción, equivalente a un yield total de 5.2% a precios actuales, el cual consideramos atractivo para el inversionista. Reiteramos nuestra recomendación de COMPRA con un VI esperado a doce meses en MXN 169.00.

Marzo 3, Marco Montañez

VIERNES

AEROMEX: Incremento de 8.5% A/A en demanda de asientos en febrero: Positivo, alineado a estimados

Durante febrero, la empresa reportó un crecimiento de 8.5% A/A en la demanda de asientos (RPKs), en línea con nuestros estimados. En cuanto a la oferta de asientos medida por ASKs, registró un alza de 11.9% (ligeramente superior a nuestra estimación de +10.8%), equivalente a un factor de ocupación de 73.4%, -2.2 p.p. menos que el registrado el mismo mes del año pasado, e inferior a nuestra proyección de 74.6%.

En términos de pasajeros transportados, a nivel doméstico dicho indicador no presentó cambios respecto al año pasado, en tanto que los pasajeros internacionales se incrementaron 10.1% A/A; por lo que a nivel total, los pasajeros transportados crecieron 3.1% A/A, en línea con nuestros estimados. Cabe señalar que nuestro modelo de valuación proyecta ingresos en función al número de asientos demandados (RPKs) por la tarifa promedio, así que no es afectado por el número de pasajeros, cifra que puede tener cierta variación con cifras actuales dependiendo del supuesto de que se tome para la distancia promedio recorrida por pasajero por kilómetro.

Noticia positiva, en nuestra opinión, por lo que es probable una reacción similar en el precio de la acción en el corto plazo. Como lo hemos comentado previamente, si bien la noticia es positiva en términos fundamentales, habrá que considerar que con el anuncio que realizó Delta Air Lines para aumentar su participación accionaria en AEROMEX hasta en un 49%, fijando un precio de MXN 43.59 por acción en caso de obtener autorización de la COFECE en México, el precio de mercado no responderá a expectativas fundamentales sino a la eventual aprobación de la transacción por parte del regulador en materia de competencia. Dicho proceso de autorización podrá demorar varios meses, por lo que nuestra recomendación fundamental y VI esperado a doce meses no presentan cambios.

Marzo 4, Marco Montañez