Expectativas financieras

• Después de un atribulado año de cambios en su estructura, prevemos para 2016 un periodo con crecimientos modestos en utilidades por lo que ratificamos nuestra valuación fundamental con un Valor Intrínseco 12 meses para el cierre del 2016 en USD 65.4, reiterando nuestra opinión de inversión en Compra.

Consideramos que Citigroup continuará concentrándose en el 2016 en el tema del cumplimiento regulatorio relacionado con las pruebas de stress que aplica la Reserva Federal a todos los bancos de la Unión Americana conocidas como la “Revisión y Análisis Integral del Capital (CCAR)” con el propósito de dar cumplimiento a la Ley financiera Dodd Frank, asimismo, consideramos que la administración de Citi se enfocará en la mejora de sus indicadores de eficiencia, así como en la mejora de sus indicadores de rentabilidad (ROA o Rentabilidad de los Activos y ROE o Rentabilidad de Capital).

Asimismo, creemos que los gastos legales y los relacionados con el reconocimiento de las fallas de control para evitar los riesgos operativos y crediticios, así como las demandas hipotecarias que provocaron cargos en sus resultados en el 2014 y 2015 quedaron atrás, por lo que no vislumbramos en el siguiente año alguna contingencia de este tipo.

En materia de crédito, prevemos un año sin grandes sobresaltos donde la administración ha manifestado que derivado de la caída en los precios del petróleo podría afectar a empresas de este sector representando un impacto a través de una mayor creación de reservas crediticias, proyectamos una disminución del ritmo de su cartera del 1.5% en el 2016.

Estimamos que Citi, continuará con su programa de transformación de la Banca de Consumo Global, la que representa casi el 60% de las utilidades de Citi, al enfocarse en aquellos mercados en los que tiene su mayor escala y potencial de crecimiento, al respecto desde 2014 Citi manifestó que pretendía salir de sus líneas de negocios de consumo en 11 mercados, y continuaría atendiendo a cerca de 57 millones de clientes en 24 mercados que representan más del 95% de la base de ingresos existente, sin embargo, ha manifestado que tomarán las condiciones de mercado más adecuadas en la definición de cuál sería el precio para cada unidad, pasando a partir del 1T15, estos negocios como parte de Citi Holdings para brindar una mayor transparencia con respecto al negocio vigente en Citicorp.

Por lo anterior, proyectamos que Citigroup genere utilidades en 2016 por USD 17,538 millones, y determinamos un Valor Intrínseco 12 meses en USD 65.4 por acción, con una opinión de inversión en Compra.